本周，沪综(zōng)指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔(tù)年(nián)股(gǔ)市走过(guò)3个(gè)月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市(shì)下跌(diē)的(de)风险输(shū)入。作(zuò)为同(tóng)股同权(quán)的两(liǎng)地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指数过去(qù)3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯(sī)达(dá)克中国(guó)金龙(lóng)指数周二盘(pán)中(zhōng)低位(wèi)较2月峰(fēng)值(zhí)缩水(shuǐ)24国v是不是国5，国v与国vl的区别.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低国v是不是国5，国v与国vl的区别迷，主(zhǔ)因是(shì)美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际(jì)资金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票(piào)评(píng)级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英(yīng)为(wèi)财情(qíng)的美联储(chǔ)利率观测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅(fú)，且是连续第四个月收(shōu)缩(suō)。美(měi)联储加(jiā)息导(dǎo)致金(jīn)融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行股价周三(sān)盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存(cún)款较去年末减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和(hé)宁波银行(xíng)股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了(le)盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转换(huàn)。但二者市净率远(yuǎn)高于行业(yè)均值，难(nán)以赋予(yǔ)中特估(gū)概念(niàn)中的回(huí)购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市(shì)场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家(国v是不是国5，国v与国vl的区别jiā)外汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无(wú)论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代(dài)贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌空间不大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的(de)行(xíng)情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份(fèn)分别为18次和(hé)17次，二(èr)者(zhě)同时上涨(zhǎng)的(de)年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至(zhì)去年的15年(nián)里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这个风(fēng)向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除(chú)了(le)2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五(wǔ)月行(xíng)情能否(fǒu)再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数(shù)，电气设备板(bǎn)块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人(rén)气(qì)并未(wèi)退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近(jìn)的(de)半年线和(hé)年(nián)线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大(dà)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 国v是不是国5，国v与国vl的区别