4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于(yú)国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)近(jìn)两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于(yú)新年(nián)度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业(yè)人士对(duì)新年(nián)度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回(huí)归(guī)至外(wài)棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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