金融界4月21日消(xiāo)息(xī) 自国家(jiā)统计局4月(yuè)11日(rì)发布3月(yuè)份物价数据后，近日关于所谓“通缩”的话题就不(bù)绝于耳。摩根斯(sī)坦利中国(guó)首席经济(jì)学家邢(xíng)自强今天在(zài)CMF演讲称(chēng)，现阶段(duàn)低通胀可能是(shì)我们的优势，至(zhì)少给(gěi)决策层提供了充足的(de)政策(cè)空间，无需担忧(yōu)通胀(zhàng)掣肘。

　　低通胀形势可能是一种优势

　　而我(wǒ)们从疫情中复苏走过3个月，并且没有采取(qǔ)强刺激(jī)，更多靠内生动力，由于我们产能(néng)充裕，供给端恢复略快(kuài)于需求(qiú)端，通(tōng)胀暂(zàn)时起(qǐ)不来，有(yǒu)利于物价相对温和的(de)水平(píng)。

　　邢自强以欧美发达(dá)国家举例，疫情(qíng)之后(hòu)货币政策(cè)强(qiáng)刺(cì)激(jī)，带来高(gāo)通胀(zhàng)后果不得(dé)不进行加息，而矫枉过(guò)正的加息过程(chéng)又(yòu)带来(lái)银行业震荡。在他看来，现阶段低通胀可能是我们的优势(shì)，至少给(gěi)决策(cè)层(céng)提(tí)供了充足的(de)政策空间，无需担忧通胀掣(chè)肘。

　　他认(rèn)为，对(duì)于近期中国(guó)通胀(zhàng)水平(píng)较低可以看(kàn)得更(gèng)乐(lè)观(guān)一些，不必担心中(zhōng)国会陷入长期的(de)需求低迷。

　　关于就业(yè)，邢自强也指出，这也是(shì)一(yī)个滞后指标，不会率(lǜ)先好转(zhuǎn)，需要经济(jì)环境有明显改善(shàn)、企业(yè)感到盈利、订(dìng)单有比较强的(de)转机(jī)，才会慢慢(màn)扩(kuò)张(zhāng)、扩(kuò)产(chǎn)和(hé)招聘。服务(wù)业率先(xiān)复苏，就业为(wèi)什么也没有(yǒu)特别明显改善？邢自强指出(chū)，现在还(hái)处于经济修复阶段，疫情(qíng)前(qián)正常年份服务(wù)业能(néng)创造800万个就业岗位，但是21年、22年服务(wù)业(yè)只创造了(le)100万个岗位，两年加(jiā)起来少创造了约1300万个岗位。“这是一种隐(yǐn)形的(de)失业，现在服务业(yè)仅(jǐn)仅是恢复到(dào)2019年的(de)水平，要恢复到原来的轨迹上需要(yào)时间。”

　　邢自强分析，就业(yè)相对(duì)低迷是有原(yuán)因的，跟感受到的(de)服务业(yè)在回升并不矛盾，“回升只是补上去年底(dǐ)的坑(kēng)，还没有回(huí)到潜(qián)在增速上，只有回到潜在增速上才能够逐步消(xiāo)化之前积压的潜在失业。”邢自(zì)强判(pàn)断(duàn)，服务(wù)性行业可(kě)能要逐季(jì)恢复，大概在今年底回到疫情前的增长(zhǎng)轨迹。

　　统计局、央行纷纷强(qiáng)调没有(yǒu)通缩

　　4月11日(rì)国家统计局公(gōng)布3月物价(jià)数据显(xiǎn)示，3月CPI（居民消费价格指数）同(tóng)比增长0.7％，比上(shàng)月回(huí)落0.3个百分点，PPI（工业生(shēng)产者出厂(chǎng)价格指(zhǐ)数(shù)）同比下降(jiàng)2.5％，同比降幅比上月扩(kuò)大1.1个百分点。CPI和PPI同比增速(sù)双(shuāng)双回落，一(yī)季度新增贷款(kuǎn)却创(chuàng)纪录(lù)，引发了关于通(tōng)缩的讨论。环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语>

　　央行(xíng)：金融数据领先于经(jīng)济数据，反映出供需恢(huī)复不匹(pǐ)配现状(zhuàng)

　　4月20日下午，央行举(jǔ)行2023年一季度金融统计数据有(yǒu)关情况新闻发布会。央(yāng)行货币政(zhèng)策司司长邹澜回应称，我国不存在(zài环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语)长期(qī)通缩或通(tōng)胀的(de)基础。

　　邹澜表示，对“通缩(suō)”提法要合理看待，通缩一(yī)般具有物价水平持(chí)续负增长、货币供应(yīng)量持续下(xià)降的特征，且常(cháng)伴随经济衰退(tuì)。当(dāng)前我国(guó)物价(jià)仍在(zài)温和上涨，M2（广义货(huò)币供(gōng)应量(liàng)）和社(shè)融增长相对较快(kuài)，经(jīng)济运行持续好转，与通缩有(yǒu)明显区别。

　　近期(qī)的物(wù)价(jià)回(huí)落是因为(wèi)经(jīng)济基本(běn)面和高基数(shù)等因素。邹澜进(jìn)一步解(jiě)释，一方面(miàn)，供给能(néng)力(lì)较强。在稳经济一(yī)揽子(zi)政(zhèng)策有力支持(chí)下，国内生(shēng)产持续加快恢复，物流(liú)畅通保(bǎo)障到位，特别是“菜篮子(zi)”“米(mǐ)袋子”供给充足。另一(yī)方面，需求(qiú)恢复较慢(màn)。疫(yì)情伤痕效应(yīng)尚未消退，消费意愿尤其(qí)是大宗消费需求回升需要(yào)时间。

　　此外，基数效(xiào)应(yīng)也有(yǒu)所影响。邹(zōu)澜进一步指出，去年3月国(guó)际油价(jià)暴涨和国内鲜菜价格反季节上涨，也带(dài)来高基数扰动。货币信(xìn)贷较快增长与物价回落并存，本(běn)质(zhì)上受时(shí)滞(zhì)影响。稳(wěn)健货币政(zhèng)策(cè)注重从(cóng)供(gōng)给(gěi)侧发力，去(qù)年以来支持稳(wěn)增(zēng)长力度持续加大，供(gōng)给端见效较快。但实体(tǐ)经济生产、分配、流通、消(xiāo)费等环节的效应传导有一个过(guò)程，疫情反(fǎn)复(fù)扰动也使(shǐ)企业和(hé)居民信(xìn)心偏(piān)弱，需求(qiú)端存有时(shí)滞(zhì)。总体看，金融数据领先(xiān)于经济数据，实际上(shàng)反映出供(gōng)需恢复不匹配的(de)现(xiàn)状。

　　统(tǒng)计(jì)局：当(dāng)前中国经济没有(yǒu)出现通缩，下阶段也(yě)不(bù)会出现(xiàn)通(tōng)缩

　　4月18日一季度经济数据(jù)发(fā)布会上，国家(jiā)统(tǒng)计发(fā)言人(rén)付凌(líng)晖就(jiù)近期市场热(rè)议的中国经济是否会陷入通缩进行了(le)回(huí)应。他表示(shì)，总的来(lái)看，当前中国经(jīng)济没有出现(xiàn)通缩，下(xià)阶段也不(bù)会出现(xiàn)通缩。从下阶段来看，物(wù)价会稳步(bù)恢复，价格(gé)带动会(huì)逐步增强(qiáng)。

　　付凌晖(huī)称，从价格表现来看，由于去年基数(shù)较(jiào)高，国际大(dà)宗商品价(jià)格涨幅较高，再加上国(guó)内受疫情影响供给(gěi)偏紧，导(dǎo)致去年二季度CPI涨(zhǎng)幅(fú)都比较高(gāo)，这(zhè)样(yàng)影响(xiǎng)今(jīn)年二季度CPI涨幅可能保持(chí)低位(wèi)，但这不说(shuō)明通货紧缩。随着下半年(nián)影响(xiǎng)因(yīn)素(sù)逐步消除，价格(gé)会回(huí)到一个合理水平。

　　通缩成(chéng)立(lì)吗？券商经(jīng)济学家激辩

　　中信证券直言(yán)，当前数据呈现(xiàn)复(fù)苏信(xìn)号(hào)明显，通(tōng)缩观(guān)点并不成立，预计(jì)下半年基(jī)数(shù)效应(yīng)消退后，CPI同比增速将(jiāng)开始回升。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)称，“我(wǒ)们看到(dào)的是回暖，而非通(tōng)缩(suō)”，当前物价下降既不全面亦(yì)难持续，货币(bì)供(gōng)应(yīng)创新高，经济已步入(rù)复(fù)苏。

　　华(huá)泰宏(hóng)观也指出(chū)，CPI可能低估了(le)服(fú)务业和其他不(bù)可贸易品的通胀。而作为（不计入CPI的）最大的“不可贸易品”，地价和房价“再通(tōng)胀(zhàng)”是更广(guǎng)义的通胀走(zǒu)势最(zuì)重要的风(fēng)向标之一。华泰宏观认为(wèi)，不论是从居(jū)民收(shōu)入、居民消费倾(qīng)向、还(hái)是居民(mín)资(zī)产负债表的边(biān)际(jì)变化而(ér)言，居(jū)民消费能力和购房意愿在防(fáng)疫政策(cè)优化后都在修复(fù)，而非恶化。

　　招商证券提到，一季度CPI走势(shì)并不满足央行对通缩的认定，其(qí)主要反映局部性、外(wài)生性与阶段性现(xiàn)象，货币供应（M2）高增(zēng)长与CPI持续走(zǒu)弱看(kàn)似(shì)反常，实则(zé)反映疫后复(fù)苏结构性特点。

　　粤(yuè)开(kāi)宏观提(tí)到，当前的(de)物价下行(xíng)不是(shì)通缩，而是与基数效应、前期非经济(jì)政策对企业家信心的冲击以(yǐ)及(jí)疫情后居民风险偏好下降有(yǒu)关。当前中国经济仍在持(chí)续(xù)恢复进(jìn)程中，PMI、社融等指(zhǐ)标(biāo)反(fǎn)映经济(jì)恢复(fù)向好，并(bìng)且呈现出(chū)服务业好于工业、内(nèi)需恢复好(hǎo)于外(wài)需的特点。

　　国民经(jīng)济研究所(suǒ)副所长王小鲁称，在货(huò)币(bì)增长(zhǎng)大幅度超过经济增长的情况下，所(suǒ)谓“通缩(suō)”是个伪命(mìng)题。货币走高，价格(gé)走低(dī)，这不是通缩，是产能(néng)过剩和消费需求不足抑制(zhì)了(le)价格上涨(zhǎng)。这种情况下货币扩张对(duì)促进(jìn)增长、扩(kuò)大(dà)需求不仅于事无补(bǔ)，反(fǎn)而(ér)推高不(bù)良债务，加剧产能(néng)过剩。

　　国君宏观则认(rèn)为(wèi)，造成当前“类通缩”复苏(sū)的本(běn)质是货币与有效需求或供给的不匹(pǐ)配，背后是居民与(yǔ)企(qǐ)业支出谨慎、地产角色变化、海外(wài)市场转向(xiàng)三个(gè)原因(yīn)。经济预期(qī)在经历一轮上修与下(xià)修(xiū)后，当前宏观预期波动(dòng)率再次抬升，国军宏观认为会持续至5月(yuè)之(zhī)后，当(dāng)宏观(guān)预期波动率下降后，“类通(tōng)缩”复苏环(huán)境延续，长端利(lì)率依然有小幅下行空间，权益成(chéng)长风格会相对占优。

　　国(guó)海策略也指出，通缩环境下景气行业的稀缺是(shì)促成成长牛的重要外部因(yīn)素，物价水(shuǐ)平(píng)的回落多与有效需求不足相关，在(zài)传统周期行业景气低迷的环境下，产业(yè)周期上行的成长行业优势凸显。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语