5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集(jí)中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户(hù)留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调(diào)，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是(心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思shì)中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实际上忽(hū)略(lüè)了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净息差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策(cè)利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银(yín)行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量(liàng)存款平(píng)均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低(dī)全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的(de)票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何(hé)守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银(yín)行(xíng)理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了(le)较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基(jī)金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济(jì)高(gāo)频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预期(qī)下降(jiàng)，市场对(duì)经济的(de)“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注(zhù)行业估(gū)值水平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产(chǎn)品。

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